코스닥 상장사 CB 전환가액 줄줄이 내림세
전환가액 내려가면 전환 주식 수 늘어 ‘오버행’ 부담
미국 관세 정책 여파로 증시가 하락하면서 상장사들이 발행한 전환사채(CB) 전환가액이 연이어 하락하고 있다. 전환가액이 떨어지면 주식으로 전환할 때 발행할 수 있는 주식 수가 늘어나 오버행(잠재적 매도 물량) 우려가 커진다. 해당 상장사에 투자한 개인 입장에선 엎친 데 덮친 격이다. 일부 상장사는 전환가액이 이미 최저 한도까지 떨어지면서, 조기상환청구(풋옵션)에 따른 자금 부담이 커지고 있다.
13일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면, 지난 10일 HLB생명과학은 CB 전환가액을 기존 1만713원에서 7500원으로 내려 잡았다. 이 기업 주가는 트럼프발 관세 이슈가 본격화한 이달 3일 이후로 12.4% 하락했는데, 전환가액 조정일인 어제 최근 주가 하락을 반영해 가격을 재산정했다. 이 금액은 이 기업이 내릴 수 있는 최저치로, 가격이 낮아지면서 전환가능한 주식 수도 약 46만주에서 66만주로 늘어났다.
전환사채(CB·Convertible Bond)란 주식으로 전환할 수 있는 채권을 말한다. 보유 기간 중 주가가 크게 오르면 투자자는 이 채권을 약속한 전환가액에 주식으로 바꿔 시세 차익을 얻는다. 다만 주가가 부진하면 이를 주식으로 바꾸지 않고 만기까지 보유해 원금과 이자를 받는다.
최근 미국발 관세 여파로 코스닥 주가가 부진하면서 상장사들이 발행한 CB 전환가액이 최저 한도(보통 최초 전환가액의 70%) 가까이 내려가는 모양새다.
HLB생명과학 외에도 엑스큐어, 소니드, HLB테라퓨라틱스, 나노캠텍, 셀루메드, 해성옵틱스 등이 이달 최근 주가를 반영해 전환가액을 내려 잡았다. 빌리언스, 에프엔씨엔터, 제테마 등의 전환가액은 이달 최저한도 근처까지 하락했다. 이날 코스닥 지수는 2월 고점 대비 11% 빠진 695대를 기록하고 있다.
상장사들은 길어지는 증시 부진에 풋옵션 행사 기간을 앞두고 고심이 커지고 있다. CB 발행 기업 상당수가 재무건전성이 낮은 코스닥 상장사다. 만약 주가가 계속 하락해 최저 전환가액을 밑돌면 채권 투자자들은 주식 전환을 포기하고 풋옵션을 행사해 현금 확보에 나설 가능성이 크다. 투자자들이 풋옵션을 행사하면 기업이 투자 받은 돈을 돌려줘야 하기 때문에 자금 사정이 악화될 수밖에 없다.
개인 투자자의 피해도 크다. 회사가 전환가액을 내리면 CB 투자자는 채권을 더 많은 물량의 주식으로 바꿀 수 있다. 만약 채권 투자자가 낮은 가격에 주식을 발행해 대량의 매도 물량을 쏟아내면 주가 하락의 부담은 투자자에게 돌아간다. 주식 수 증가로 기존 주주의 지분이 희석되는 것도 큰 부담이다.
앞으로도 CB 전환가액 하향 조정에 따른 우려는 계속될 것으로 보인다. 2022년(6조원)과 2023년(5조6000억원) 약 11조원 규모로 발행된 CB가 전환가액 조정 및 풋옵션 청구 기간을 앞두고 있어서다.
금융투자업계 관계자는 “변동성이 큰 코스닥 시장의 특성상, 아직 남아 있는 관세 리스크를 비롯한 각종 불안 요인들이 증시에 더 큰 충격을 줄 수 있다”며 “특히 주가 하락세가 지속될 경우 CB의 오버행 부담이 부각될 수 있는 만큼, 개별 종목에 대한 투자는 보다 신중하게 접근할 필요가 있다”고 말했다.
전환가액 내려가면 전환 주식 수 늘어 ‘오버행’ 부담
미국 관세 정책 여파로 증시가 하락하면서 상장사들이 발행한 전환사채(CB) 전환가액이 연이어 하락하고 있다. 전환가액이 떨어지면 주식으로 전환할 때 발행할 수 있는 주식 수가 늘어나 오버행(잠재적 매도 물량) 우려가 커진다. 해당 상장사에 투자한 개인 입장에선 엎친 데 덮친 격이다. 일부 상장사는 전환가액이 이미 최저 한도까지 떨어지면서, 조기상환청구(풋옵션)에 따른 자금 부담이 커지고 있다.
13일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면, 지난 10일 HLB생명과학은 CB 전환가액을 기존 1만713원에서 7500원으로 내려 잡았다. 이 기업 주가는 트럼프발 관세 이슈가 본격화한 이달 3일 이후로 12.4% 하락했는데, 전환가액 조정일인 어제 최근 주가 하락을 반영해 가격을 재산정했다. 이 금액은 이 기업이 내릴 수 있는 최저치로, 가격이 낮아지면서 전환가능한 주식 수도 약 46만주에서 66만주로 늘어났다.
전환사채(CB·Convertible Bond)란 주식으로 전환할 수 있는 채권을 말한다. 보유 기간 중 주가가 크게 오르면 투자자는 이 채권을 약속한 전환가액에 주식으로 바꿔 시세 차익을 얻는다. 다만 주가가 부진하면 이를 주식으로 바꾸지 않고 만기까지 보유해 원금과 이자를 받는다.
그래픽=손민균
최근 미국발 관세 여파로 코스닥 주가가 부진하면서 상장사들이 발행한 CB 전환가액이 최저 한도(보통 최초 전환가액의 70%) 가까이 내려가는 모양새다.
HLB생명과학 외에도 엑스큐어, 소니드, HLB테라퓨라틱스, 나노캠텍, 셀루메드, 해성옵틱스 등이 이달 최근 주가를 반영해 전환가액을 내려 잡았다. 빌리언스, 에프엔씨엔터, 제테마 등의 전환가액은 이달 최저한도 근처까지 하락했다. 이날 코스닥 지수는 2월 고점 대비 11% 빠진 695대를 기록하고 있다.
상장사들은 길어지는 증시 부진에 풋옵션 행사 기간을 앞두고 고심이 커지고 있다. CB 발행 기업 상당수가 재무건전성이 낮은 코스닥 상장사다. 만약 주가가 계속 하락해 최저 전환가액을 밑돌면 채권 투자자들은 주식 전환을 포기하고 풋옵션을 행사해 현금 확보에 나설 가능성이 크다. 투자자들이 풋옵션을 행사하면 기업이 투자 받은 돈을 돌려줘야 하기 때문에 자금 사정이 악화될 수밖에 없다.
개인 투자자의 피해도 크다. 회사가 전환가액을 내리면 CB 투자자는 채권을 더 많은 물량의 주식으로 바꿀 수 있다. 만약 채권 투자자가 낮은 가격에 주식을 발행해 대량의 매도 물량을 쏟아내면 주가 하락의 부담은 투자자에게 돌아간다. 주식 수 증가로 기존 주주의 지분이 희석되는 것도 큰 부담이다.
앞으로도 CB 전환가액 하향 조정에 따른 우려는 계속될 것으로 보인다. 2022년(6조원)과 2023년(5조6000억원) 약 11조원 규모로 발행된 CB가 전환가액 조정 및 풋옵션 청구 기간을 앞두고 있어서다.
금융투자업계 관계자는 “변동성이 큰 코스닥 시장의 특성상, 아직 남아 있는 관세 리스크를 비롯한 각종 불안 요인들이 증시에 더 큰 충격을 줄 수 있다”며 “특히 주가 하락세가 지속될 경우 CB의 오버행 부담이 부각될 수 있는 만큼, 개별 종목에 대한 투자는 보다 신중하게 접근할 필요가 있다”고 말했다.