여의도 증권가. 사진=한국경제신문 김범준 기자
7일 코스피 급락에 매도 사이드카가 발령됐다. 지난 4일 헌법재판소가 윤석열 대통령 파면을 결정하며 탄핵 정국이 마무리됐지만, 정치적 불확실성이 걷힌 자리에 미국발 관세 압박과 정책 공백에 따른 대응 지연 우려가 부담으로 나았다. 한경비즈니스가 '대통령 파면 직후' 국내 주요 증권사 리서치센터장 16명(익명)을 대상으로 긴급 설문을 실시한 결과, 2분기 코스피 예상 밴드는 최저 2300~최고 2800포인트, 중심 구간은 2350~2700선에 형성됐다. 대부분의 응답자는 정치 불확실성 해소에 따라 하단을 상향 조정한 것으로 나타났다.
다만 상단은 제한적이다. 응답자 중 5곳은 2650포인트를 상단으로 제시했다. 미국과의 관세 협상이 쉽게 이뤄질 수 없다는 점에서 상승 여력은 제한적이라는 판단이다.
18명 중 14명의 리서치센터장은 “정치보다 대외 리스크가 더 중요하다”고 답했다. 관세·환율·미국 경기 둔화 가능성 등 한국 시장이 대응하기 어려운 외부 요인이 더 큰 영향을 준다는 공감대가 형성됐다. 나머지는 “대내외 복합 영향에 주목해야 한다”고 했다. 정치 리스크가 더 중요하다는 의견은 1명이다.
미국의 고율 관세 부과는 수출 업종 전반에 부담으로 작용할 전망이다. 리서치센터장들은 자동차, 2차전지, 반도체, 스마트폰, 가전, 화장품 등을 타격 업종으로 꼽았다. 반면 조선, 방산, 바이오 등은 상대적으로 관세에서 자유롭다는 판단이다.
한 센터장은 “자동차와 전자 부품은 직접적인 부담, 반도체는 추가 관세 우려가 상존한다”며 “조선·방산은 관세에서 상대적으로 자유로우며 주도주 지위를 유지할 것으로 예상한다”고 말했다.
2분기 투자 전략으로는 환율·금리 변수에 민감한 자산 재조정, 변동성 활용한 단기 대응이 주로 제시됐다. 방산·에너지 비중 확대, 배당·지배구조 메리트 기업 선별 투자도 다수 언급됐다.
외국인 수급에 대한 전망은 갈렸다. “일시적 조정 후 복원”, “오히려 매수 확대” 의견이 많았으며, “유출 가속화”는 소수에 그쳤다. 일부는 “하반기 미국 경기 침체 우려가 진정된 이후 외국인 유입이 본격화될 것”이라고 내다봤다.
한 센터장은 “초기 국면에서는 환율 진정과 함께 대형 수출주 중심의 대응이 필요하다”고 말했다.
국내 정책의 핵심 변수는 추경 규모다. NH투자증권은 “20조원 이상의 확장 재정이 단행될 경우, 한국 시장의 경기 부양 모멘텀이 본격화될 수 있다”고 분석했다. 하나증권은 “재정 집행 시기와 강도에 따라 경기 반등의 범위가 달라질 수 있다”고 전망했고, 메리츠증권도 “차기 정부의 재정 기조 변화 가능성이 관건”이라고 평가했다.