미국 주식시장 속설인 ‘Sell in May’(5월에 팔아라)의 정반대 조언이 나왔다. 오히려 ‘Buy in may’, 즉 5월에 사야 한다는 얘기다. 증권가에선 특정 고개를 넘으면 미국 시장이 상승할 것이라고 전망 중인데, 그 시점은 실적 발표 기간을 소화한 이달 말에서 다음 달 초가 될 것이라고 보고 있다.

미국 뉴욕 월스트리트 뉴욕증권거래소(NYSE)에서 트레이더들이 업무를 보고 있다.

1일 김성환 신한투자증권 연구원은 “2~3월 급락을 통해 (미국) 주식시장은 지난 2년간 쌓인 기술적 부담을 상당히 날려 보냈다”며 “관세 불확실성은 4월 초가 정점이 될 공산이 크다면 남은 조각은 1분기 호실적”이라고 진단했다.

1분기 실적은 시장 우려와 달리 호실적의 행진이 될 가능성이 크다. 미국 달러의 약세와 서베이 대비 양호한 실물, 인공지능(AI) 기업의 모멘텀(주가 상승 여력)이 그 근거다.

김 연구원은 “이 시나리오에서 시장은 실적 시즌 이후인 4월 말~5월 초 상승 추세로 복귀할 전망”이라고 했다. 신한투자증권은 2분기 스탠다드앤드푸어스(S&P)500 지수의 등락 범위로 5400~6100포인트를 제시했다. 김 연구원은 “5500포인트 영역에서 (지수의) 지지력을 기대한다”고 설명했다.

기술혁신 강세장에서 3년 차 초반부에 나스닥100 지수가 급락하는 패턴이 있었다는 점도 이 분석의 설득력을 강화하는 요소다. 1995년 1월과 2016년 7월이 그랬다. 해당 조정은 고점 대비 15~25%가량 이뤄졌고 기간은 3개월이었다.

김 연구원은 “미국 주식시장은 펀더멘탈이 악화할 것이란 우려에 직면하면서 기술적 과열을 해소해 냈다”며 “이 우려를 2분기 초까지는 반박할 수 없기에 급하게 분기 초에 포지션을 늘릴 필요는 없다”고 했다.

과거 주도주가 소외주에 급격하게 수급을 빼앗겼다가 실적의 힘으로 반등하는 경우, 주도주들은 통상 3~4개월간에 걸친 N자형 반등 패턴을 전개하는 경우가 잦았다. 김 연구원은 “선례를 고려하면 기존 주도주들은 전면으로 재부상하더라도 5월 이후에 복귀할 가능성이 크다”며 “분기 초반은 소외주로 대응할 필요가 있다”고 했다.

그러면서 제약과 바이오, 의료장비, 운송, 생활용품, 음식료주를 제시했다. 김 연구원은 “기존 주도주들은 N자형 반등 후반부에 돌아올 가능성이 크지만 테마에 편승하는 종목들은 주도주들이 반등해도 동참하지 못하는 경우가 많았다”고 설명했다. 그는 “실적주와 테마주는 분화할 것”이라며 “AI, 플랫폼, 금융과 기술주들이 반등을 시도할 실적주”라고 덧붙였다.

조선비즈

문수빈 기자 [email protected]