[서울경제]

미국 5대 빅테크 기업들이 쌓아둔 현금이 772조 원에 달하는 것으로 알려지면서 막대한 사내 유보금의 효율적 사용이 시급한 과제로 부상하고 있다. 거대한 자금력을 무기로 사업 확장 방안을 모색 중이지만 세계 각국 규제 당국의 ‘빅테크 견제’ 속에 인수합병(M&A) 등에 더 많은 시간과 비용을 투입해야 하는 상황이다.

7일(현지 시간) 월스트리트저널(WSJ)에 따르면 애플과 아마존, 마이크로소프트(MS), 구글 모기업 알파벳, 메타 등 5개 기업의 지난해 영업현금흐름은 4768억 9000만 달러(약 645조 원)에 달한다. 영업현금흐름 외에 장단기 투자금까지 합하면 이들의 현금 보유액은 5700억 달러(약 772조 원)까지 치솟는다. 이는 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수 구성 종목 중 이들 5개 기업 외 자산 상위를 차지하고 있는 5개 비금융 기업 총보유액의 두 배를 넘는 규모다.



고정비용 없이 제품이나 서비스를 파는 테크 산업의 특성 덕분에 다른 업종에 비해 많은 현금을 쌓아둘 수 있다는 분석이 나온다. 단적으로 애플과 MS·알파벳은 지난해 영업을 통해 각각 1000억 달러 이상의 현금을 창출했다. 이에 반해 거대 석유 회사인 엑손모빌은 같은 기간 영업현금흐름이 550억 달러를 조금 넘었다.

문제는 실탄은 두둑하지만 정작 이를 효율적으로 쓸 수 있는 경영 환경이 아니라는 데 있다. 미국은 물론 전 세계 규제 당국이 빅테크를 견제하고 나서면서 지난 몇 년간 자금 집행을 효과적으로 수행하는 것이 훨씬 어렵게 됐다. 시너지를 낼 수 있는 기업에 대한 인수 시도 사례는 늘었지만 실제 거래 성사까지 시간이 오래 걸리는 데다 로비 활동에 더 많은 돈이 투입되기 때문이다.

이 같은 우려는 구글이 추진 중인 온라인 마케팅 소프트웨어 기업 ‘허브스폿’ 인수 사례에서 단적으로 드러난다. 인수가는 400억 달러(약 54조 원) 이상으로 추정되는데 이는 언론이 구글의 인수 타진 소식을 보도하기 전보다 30% 프리미엄이 붙은 가격이다. 구글이 현재 검색엔진과 광고 시장에서 시장지배력을 남용했는지를 놓고 규제 당국과 반독점 소송을 벌이는 와중에 시장가치 350억 달러에 달하는 기업 인수를 타진한다는 점에서 “이 거래가 최선의 자본 사용인지 의문”이라는 회의적인 시각도 나온다.

빅테크들은 M&A 외에도 자사주 매입에 엄청난 규모의 현금을 쏟아부은 것으로 나타났다. 팩트셋에 따르면 알파벳은 지난해 615억 달러를 자사주 매입에 사용했고 2022년에도 590억 달러를 썼다. 애플도 지난해 자사주 매입에 770억 달러를 투입했다. 주주 환원으로 볼 수 있지만 미 법무부는 지난달 애플을 상대로 한 반독점 소송에서 이 같은 자사주 매입을 문제 삼기도 했다. 법무부는 지난해 연구개발(R&D) 비용(300억 달러)이 자사주 매입 금액의 절반 이하인 것에 대해 “애플이 경쟁과 절연해 혁신할 동기가 적다는 것을 보여준다”고 지적했다.

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송주희 기자([email protected])